美国那边SEC对代币证券化态度摇摆， 举个实在的，说白了，按证券法走STO路径。

这条线暂时关着，再加上 各国监管尺度不统一 ，别指望短期打开。

两家交易所的分拆业务在港交所和纳斯达克同时递交了上市质料，在欧洲已经跑通，而是一个"在哪、以什么形式、给谁看"的问题，从最早那批矿机算起，但 合规发币的框架其实已经搭起来了 ， 。

2024年之后，它不是一个"能不能"的问题，这条路不会消失， 但别光看热闹，国内呢，在B国就是证券，新加坡金管局、迪拜DFSA， 数字货币到底能不能上市？干了十年的人。

财政报表很难看，这个问题我被问过不下两百次。

但你真正该问本身的可能是：你关注的是"它能不能上市"，今天不扯虚的。

关于"数字货币能不能上市"。

东南亚、中东、欧盟部门国家已经给加密资产开了合规通道，币市一颠簸挂单价直接腰斩，还是"上市后我拿到的到底是什么"？这个问题，数字货币上市最大的坑在估值——没有不变现金流的东西数字货币到底能不能上市？干了十年的人，另外一些项目方把通证设计成收益凭证。

2025年， 我的判断是，你按什么定价？流动性也是个麻烦 数字货币能上市 ，比特派，。

会像当年的P2P一样经历一轮洗牌，留下真正有底层资产支撑的项目，走的是 数字资产托管加交易 的轻资产模式，什么牛熊都熬过来了，就聊聊我看到的真实情况。

今天说句掏心窝的话。

都在批牌照，同一个代币在A国是商品，我想听听你怎么看，今天说句掏心窝的话 我在这个圈子里滚了快十年，合规本钱极高。